文｜巨潮小卢鱼

剪辑｜杨旭然

最近，红衣教主周鸿祎和平淡一样陆续活跃在热搜与流量里。

在2026中关村论坛年会人人独角兽企业大会的讲台上，周鸿祎围绕以“龙虾”（OpenClaw）为代表的新一代智能体时间，系统性的发扬了东说念主工智能加快演进带来的产业变革机遇。这是他很心爱的公开出面方法。

此前不久，360里面已矜重启动“龙虾谋划”，通知向每位在任职工一次性披发1亿Token，自动充入职工“360安全龙虾”AI智能体平台账户，但愿以此探索东说念主机协同新阵势。

事迹络续低迷且亏本的360，大有借着AIAgent追思公众视线的迹象。

就在本年第一季度，360公司终了营收20.11亿元、净利润1.09亿元，双双同比扭亏。公论将功劳尽数归于AI——互联网升值管事以19.5亿元的收入和41.38%的增速，“接棒增长乏力的传统告白业务，成为360新的增长极”。

在一派对于AI、改日科技、智能体之类的喧闹之中，周鸿祎澈底退特地富科技的音问，则喜跃的莫得激出少量水花。

套现

凭证奇富科技2025年财报，周鸿祎在昨年年底与其子女坚强了一份拒绝公约，不再共同享有AerovaneCompanyLimited（其子女全资领有）的投票权及处均权，周鸿祎因此不再被视为奇富科技的大股东。

这份公约，不错说是周鸿祎悉心编排的名义切割经过中的终末一步。在此之前，他仍是完成了两步铺垫。

第一幕献技于2024年8月，周鸿祎因个东说念主原因辞去奇富科技董事长及董事职务，不再参与公司的日常护士。与此同期，公司旗下中枢产物360借约升级改名为奇富借约，完成了从品牌到护士层的双重剥离。

第二幕则充满戏剧性，2025年4月，周鸿祎在重庆荣昌的一次直播中被路东说念主追问“欠你360借约的钱不错不还吗”，他心快口直“那不是我的公司”。

然则，凭证奇富科技2024年年报，周鸿祎通过子女持股的AerovaneCompanyLimited持有奇富科技16%的股权，是公司第一大股东，亦然公司的现实受益东说念主。

而且自2023年以来，奇富科技就一直保持着牢固的高额分成节律，络续向股东运送现款流。

2023年奇富科技系数分成0.54好意思元/ADS，2024年进一步进步至0.65好意思元/ADS，2025年更是达到0.77好意思元/ADS。

周鸿祎在法律兴味上与奇富科技进行了切割，但留住的分成权却远比护士权可靠、实在。恰是这些年分成背后络续不停的利益运送，让周鸿祎那句表态显得愈加情理深长——名义切割仍是走完扫数经过，但经济利益的纽带从未真实斩断。

周鸿祎的作念法在互联网金融公司里也并非个例。跟着9号新规等策略落地，互联网金融行业正在资格前所未有的监管老师，公司巧合还需要叛逆求生，但公司背后的遁入大赢家们早已安排好了我方的退场谋划。

信也科技是其中走得最远的一个，自2018年起便开启了高额分成，至2023财年的平均摊息率约为同期公司净收入的16%。2024财年股东分拨总数约为1.604亿好意思元，包括9020万好意思元的股份回购和7020万好意思元的股息，总派息率约为49.1%。

信也科技还通知从2025年起进一步进步股息策略，赛马投注中国app官方版下载将分成比例锁定在公司该财年税后净收入的20%至30%之间。

乐信从2024年开动相同领受了高额分成策略，以0.11好意思元/ADS派息。2025年上半年的分成按0.194好意思元/ADS进行，金额同比增长76%，约占上半年净利润的25%，况兼通知从下半年起，分成比例将进一步进步至半年净利润的30%。

比起容易激发舆情风险的大额减持（以致是仳离式减持），高额分成不错更遁入的将公司账面利润加快调遣为独创东说念主口袋里的真金白银——看似回馈股东，但回馈的十足是大股东。

代价

从大股东隐身、退出的动作就能看出，其对公司出路的判断究竟是什么。

奇富科技正在鼓动一项业内荒僻的转型，试图成为轻本钱阵势的金融科技公司。

驱动这一瞥型的中枢身分来自两方面，一是重本钱阵势会络续滥用公司本身本钱并带来的盈利波动性；二是2019年以来金融科技行业监管趋势光显趋严，对信贷业务的合规性与持牌谋划提议了更高条目。

但轻本钱阵势要念念得手，会很是依赖金融科技公司向金融机构输出真实有价值的时间的材干，而不是像在助贷平台时间那样只是提供流量。

淌若时间层面的竞争力不及，公司就会难以在轻本钱阵势下保管高议价材干和牢固的妥洽边界。

凭证奇富科技的财报，其重本钱阵势下的贷款撮合管事费，从2024年的10.2亿元增长至16.1亿元，轻本钱阵势下的贷款撮合管事费却从2024年的21.2亿元减少至11.6亿元，转介管事费也从2024年的28.4亿元减少至2025年的27.4亿元。

可见，其轻本钱阵势业务边界蹿升的速率虽快，边界和增长的势头却不牢固。

更值得玩味的是，奇富科技2025年全年总撮合贷款边界同比微增1.6%，滚球(中国)官方网站与轻本钱业务边界的急剧减轻并不匹配。

现实上，轻本钱阵势的利润率即是会低于重本钱阵势，2024年华泰证券就测算过，两者的净利润takerate至少收支1%。

以年化利率24%的“旧式”网贷为例，其息费组成频频为贷款撮合管事费（约8%-10%，当作管事对价一起归平台）、出资机构或用户端的资金利息（约6%）和承担信用风险的增信收入（约6%-8%）。

轻本钱阵势所对应的，只是是上述三层结构中第一层（撮合管事费）中的一部分。平台的答谢以时间管事费、导流费等体式终了，不包含承担信用风险的第二层和第三层收入，风险敞口为零或极低。

低风险，往往就等于低收益。尤其在9号新规平直冲击奇富科技的举座营收边界和本钱市集估值的时候，公司背后的护士者、大股东衡量过轻重之后，就怕照旧不成烧毁重本钱阵势，至少在获客和拨备上的钱不得不加。

奇富科技的获客成本在2024年不祥是286元/东说念主，2025年时一度暴涨至384元/东说念主，因为需要加大在成本较高的API渠说念上的干涉，更的确的说，这是在网罗营销环境变化后，为了保管业务边界而必须增多的千里没成本。

这种无奈的成本上升，似乎也证据了奇富科技高喊科技转型，近几年无形资产等研发干涉却并未光显增长的原因。毕竟维系公司糊口的营运成本已如斯腾贵，念念要成为以科技见长的互联网公司的代价少量也不小。

明慧

某种进度上来说，轻本钱转型为的不是裁减公司的本钱干涉，而是裁减大股东的风险成本。不管奇富科技的轻本钱转型是否得手，周鸿祎等一众现实受益者，仍是通过分成得回了充足隐敝他们原始干涉的现款。

对于周鸿祎这么一个明慧的生意东说念主来说，奇富科技仍是在各个要津的期间节点上充分瓦解了它的作用。

回念念2013年，周鸿祎在一次公开论坛上半开打趣地咨嗟，“为什么全中国的互联网公司，当今皆奔着金融去？”不外财富的魔力老是无需多言，只是两年之后，360金融便横空出世。

2018年，360金融初次终了扭亏为盈，周鸿祎玩忽聘请将360金融寂寥分拆赴好意思上市，上市首日总市值约为23.76亿好意思元。

同庚，三六零借壳江南嘉捷在上交所敲锣上市，总市值一度高达4442亿元东说念主民币，位居沪市第13位、A股互联网企业第一，远远高于奇虎360从好意思股退市前的93亿好意思元（约590亿元东说念主民币）。

不外那时三六零的主业增长仍是乏力，年营收不外130亿元，净利润不到40亿元，撑起其四千亿市值的不是公司的事迹实力，而是市集对科技白马股的幻念念。

反不雅设置不久的360金融，事迹增长飞速，很快利润便跨越了事迹下滑、堕入亏本的三六零。

2022-2024年间，三六零的净亏本辞别为22.0亿元、4.9亿元和10.9亿元。倘若奇富科技仍留在上市体系内，其每年牢固孝敬的50-60亿元净利润，将被优先用于填补集团的盈利缺口，而不所以分成体式流向实控东说念主眷属。

周鸿祎聘请将金融业务分拆寂寥上市，不仅躲闪了三六零集团比年巨亏的并吞报表黑洞，更在A股高估值、好意思股低估值之间完成了一次玄妙的“资产艰涩”。

2023年GPT办法横空出世时，周鸿祎就玄妙诈欺了AI狂热下三六零的股价高潮，搞出了“仳离式减持”的大戏，收拢了公司近5年股价的岑岭完成了一次抽身。

这种抽身的实质，与如今他在奇富科技上作念的事情如出一辙——AI关系的话题又再次成为了某种障眼法、遮羞布。

当外界追问一家公司的交易阵势是否可络续、资产质料是否恶化时，公司不错平缓地用一个面向改日的科技故事来转念焦点。而当这个故事的珍视力红利被充分招揽，实控东说念主的退出也仍是完成得六根清净。

周鸿祎确乎是一个超过明慧的生意东说念主，不管是分拆上市时的时机拿握，照旧高额分成中的结构遐想，抑或行业遇冷时的玩忽切割，每一步皆算得清贯通爽，每一步皆在将本身的利益完成最大化。

然则，这世上多的是明慧的生意东说念主，却很少有明慧的生意。作念企业终究是一场漫长的修行，需要拙劣的宝石滚球官网，需要把根扎进土里的耐性，而不是长久借着风口狂舞，终末也在风声里悄然归隐。